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陕西慕尚设计骗取意向金并且不给退_0.105元净值直逼阀值 申万进取步步惊心“命悬一线”

2017-12-12 08:28

⊙记者 郭素 ○编辑 于勇

伴随市场进一步下探,申万进取“命悬一线”。昨日晚间,申万进取净值仅为0.105元,再创净值新低,离0.1元的阀值仅有一线之隔。分析人士指出,如果今日市场继续下跌,深成指1%以内的跌幅就可以使申万进取触及阀值。

面对有可能发生的极端情况,申万菱信基金公司昨日晚间再次发布公告,提示申万进取与申万收益可能面临的市价波动风险。

净值离阀值一线之隔

值得注意的是,正是在有可能触发阀值的预期下,昨日申万进取市价大幅下跌5.20%,收于0.383元,创出上市交易以来市价新低。且成交金额为1.2亿元,和最近一周均值相比有所放大。

“如果触及阀值,对申万进取是绝对利空。”华泰联合证券王乐乐指出,“申万进取不仅有下跌风险,而且相比指数跌幅会更大。”其背后的逻辑是,在触发0.1元的阀值后,申万进取便由约10倍净值杠杆降至无杠杆,不能支撑其目前260%的高溢价,溢价率会逐步回落,带动市价回调。目前,由于高溢价的存在,申万进取的实际杠杆为约2.8倍,触及阀值后,理论上其下跌时也将保持2.8倍左右杠杆;而随着市场进一步下跌,其实际杠杆倍数将逐渐回落。

而在浙商证券分析师邱小平看来,目前由于申万进取约260%的高溢价导致了申万收益近30%高折价,这意味着,只有当市场再下跌30%时,申万收益的净值才能与它的价格相匹配。因此,在触及阀值后市场若继续下跌,申万收益跌幅不会太多,而申万进取则必须承担较大溢价回落的跌幅。

分析人士指出,如果短期市场继续震荡,申万进取触及阀值在所难免。目前申万进取杠杆超10倍,只要深成指1%以内的小跌幅就可以使申万进取触及阀值。

“申万收益并不等于银华金利”

有意思的是,在申万进取大跌同时,申万收益反而强力上涨1.17%,成交金额也达9563万元之巨。

但需要注意的是,申万收益并不等于银华金利分析人士指出,申万深成指分级基金的“净值极端情况”与银华中证等权90的“折算”并不一样,二者的投资逻辑也各不相同,尤其是对于其低风险份额,投资者要明鉴。

在王乐乐看来,触及阀值对申万收益也是利空,但其跌幅可能不会太大。因为在0.1元阀值下方继续往下,申万收益的净值将会低于1元,面临收益延期支付风险;但若市场进一步下跌(比如母基金净值跌至0.45元之下),申万收益的价格跌幅可能加快。

“而对申万收益昨日上涨的解释是,可能和市场预期有关。”王乐乐指出,由于申万收益是否会发生延期支付,不是以触发阀值为基准点,而是以年末定期折算时为基准点。只要在年末定期折算时申万收益的净值在1块钱以上,它仍然能够取得约定收益。

“就像目前点位上市场被砸了一个坑,但只要在年底前这个坑能够填平,申万收益仍能取得约定收益。”王乐乐表示,“而昨日申万收益大幅上涨,或许是部分资金出于市场大幅下跌可能性较低的预期。”具体来看,银华中证等权90是一锤定音的“折算”利好低风险份额,而申万深成指“可逆”:在0.1元的阀值下方,当其母基金净值上涨后,优先补偿申万收益的净值及约定收益至情况情况发生前水平,再次申万进取净值,直至回到0.1元后恢复正常净值处理方法及杠杆水平。

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发布时间:2017-12-12 08:28

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